美元匯率持續下跌。

隨著特朗普自今年一月重返白宮並再次發動貿易戰以來，隨著緊張局勢升高，美元匯率持續走弱。

本週，美元兌歐元、日圓與英鎊等主要貨幣匯率跌至近三年來最低水準，原因是美國五月的工業活動已連續第三個月下滑。

這不僅對美國人或那些將經濟與美元掛鉤的國家有影響，也牽動著更廣泛的國際經濟。

摩根士丹利、摩根大通與高盛等投資銀行預測，隨著特朗普貿易戰升級以及全球最大經濟體可能出現的疲弱，美元將進一步貶值。

墨西哥金融機構BASE經濟分析總監加加布里埃拉·西勒（Gabriela Siller） 告訴BBC：「美元下跌是因為特朗普的保護主義與反覆無常的政策，這正在侵蝕美國的國際信譽。」

根據西勒的說法，總統的決策影響了美國的經濟成長前景，也讓其他將美元視為避險貨幣的國家對其地位產生疑慮。

美元走弱的一個直接後果是，美國出口商品在國際市場上變得更具競爭力，因為對外國買家來說價格更便宜。

但另一方面，進口到美國的商品價格則會上漲。

利率

一般而言，美國的利率較低時，美元的吸引力會下降，對投資者與銀行儲戶來說不再具吸引力，從而導致美元貶值。

因此，美元走弱可能會讓美國聯邦準備理事會（相當於其他國家的中央銀行）對進一步降息變得更加謹慎。

而調升利率通常是中央銀行對抗通膨的一種手段，因為這樣可以抑制消費需求。

特朗普已呼籲聯準會降低利率。

但是，如果聯準會決定透過維持利率穩定來支撐美元，其決定實際上可能有助於限制美國的通脹，同時防止美元進一步貶值。

信任危機

從更宏觀的角度看，許多經濟學家擔憂美元近期走弱，反映出更嚴重的問題——國際社會對美國信心的下滑。

加州大學柏克萊分校經濟學家巴里·艾肯格林（ Barry Eichengreen ）四月下旬表示：「全球對美元的信賴與依賴是數十年累積下來的，但消失可能只在一瞬之間。」

為爲何特朗普反而樂見弱勢美元？

數十年來，美國歷屆政府一直鼓勵維持強勢美元。

這有助於降低美國的借貸成本，從地緣政治的角度來看，也讓美國能在國際上展現其強大形象。

此外，強勢美元還能對如伊朗、俄羅斯和委內瑞拉等非盟國施加壓力，限制它們取得美元的能力。

即使在美國經濟危機期間，對美元的需求仍然保持強勁。

但一些分析人士指出，特朗普政府對此有不同的看法。

根據這些分析人士的說法，特朗普總統認為美元過於強勢，阻礙了他想要推動的美國製造業復興。

從特朗普的角度來看，弱勢美元有助於重振製造業，回到支持者心中所謂的美國「黃金時代」。

西勒表示：「特朗普不希望美元太強，因為那會增加進口。」

根據這個論點，美國需要疲弱的美元來刺激本土製造、增加工廠就業、提升出口，並縮減不斷擴大的貿易赤字。

美國媒體和一些經濟學家報道稱，特朗普經濟顧問委員會主席史蒂芬·米蘭（Stephen Miran）提出了一項名為「海湖莊園協議」的計劃，旨在削弱美元。

儲備貨幣疑慮

儲備貨幣是指由各國中央銀行或主管機關持有，作為外匯儲備的一部分的貨幣。它被用於國際交易、投資以及償還債務利息。

所謂的「海湖莊園協議」據稱是基於這樣一個觀點：美元作為全球主要儲備貨幣的地位並不是一種特權，而是一種代價高昂的負擔，這種負擔促成了美國的去工業化。

根據這一論點，全球對美元的需求推高了其價值，使得美國製造的產品在國際市場上變得更昂貴。

這反過來又導致貿易赤字，並促使美國製造商將生產轉移到海外，以降低工資與原材料成本。

「米蘭的計劃看似聰明，但卻是基於一個有缺陷的診斷，」哈佛大學經濟學和公共政策教授、前國際貨幣基金組織（IMF）首席經濟學家肯尼斯·羅戈夫在報業辛迪加（Project Syndicate）網站上寫道。

這位經濟學家指出，儘管美元作為世界主要儲備貨幣的地位發揮了一定作用，「但它只是導緻美國持續貿易逆差的眾多因素之一」。

他補充說，如果貿易赤字的成因如此多元，那麼認為關稅可以一勞永逸地解決問題的想法，充其量也是值得懷疑的。

值得注意的是，理論上，美國總統無法控制美元相對於其他貨幣的價值，因為匯率是自由浮動的。

華盛頓的立法者無法直接干預讓美元升值或貶值，因為其價值是由龐大的全球貨幣市場決定的，而大型投資者會根據他們的預期買入或賣出美元。

然而，美國政府的經濟政策會向市場釋放訊號，這些訊號會影響美元的走勢，以及其他關鍵因素，例如利率。

複雜的經濟齒輪

整體而言，這些經濟要素彼此環環相扣，牽一髮而動全身。

正如四月間，當時特朗普反覆發布關稅相關的聲明，最終削弱了投資者信心，並導致美國國債價值下跌——而國債正是政府用來籌措資金的重要工具。

這種信任的缺失對美元的信心也沒有好處，儘管一些分析人士認為這種情況是暫時性的，而非結構性的問題。

「沒有其他貨幣或資產，例如人民幣、比特幣（加密貨幣）或黃金，能夠大到足以滿足所有需求，」瑞穗金融集團（Mizuho Financial）的經濟學家史蒂夫·里奇烏托（Steve Ricchiuto）告訴美聯社。「目前，沒有替代選項。」

美國消費者對通膨可能上升感到擔憂，因為他們將為進口商品支付更高的價格，這既是由於關稅，也是由於美元貶值。

他們還會記得特朗普降低生活成本的競選承諾。

有很多因素在起作用——特朗普的貿易戰、他提出的預算和減稅方案（目前正在國會討論）、通脹、利率，以及所有這些將如何影響美元的價值。

目前，問題似乎多於答案，儘管華爾街的預測表明，美元遠未出現轉機並重拾強勢。

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